El dólar y las materias primas hacen resurgir a Latinoamérica
El fortalecimiento del dólar se ha hecho notar en la evolución del precio de las materias primas y de los países productores de las mismas. Muchos de estos países han descubierto en los últimos años cómo, lo que con anterioridad suponía un estímulo para el crecimiento económico, se había convertido en una preocupación, como consecuencia del descenso de demanda de materias primas, principalmente de China.
Particularmente en el caso de Latinoamérica, la región ha tenido un comportamiento económico bastante mediocre en los últimos cinco años. Por una parte, la desaceleración de las economías y, por otra, el descenso de confianza de los inversores, creó un fuerte sentimiento bajista que llevó al índice MSCI Latin America a una pérdida de casi un 60 por ciento desde sus máximos de 2011. Posiblemente este fuerte retroceso sea en parte responsable de la actual recuperación, que ha llevado al índice Bovespa de Brasil a acumular la mayor revalorización en el año, entre los principales índices cotizados del mundo, con un 14,55 por ciento de revalorización, con el IPC mejicano anotándose un avance de 6,21 por ciento.
Consecuentemente, la categoría VDOS de Renta Variable Internacional Latinoamérica de fondos que invierten su cartera en empresas de la región latinoamericana, es también la más rentable en el año, entre las de renta variable, con un 12,10 por ciento de revalorización.
Con un resultado algo superior al de su categoría, la clase A de capitalización en euros de AXA WORLD FUNDS-FRAMLINGTON LATAM obtiene un 12,83 por ciento por rentabilidad, batiendo en el último año el índice de su categoría con un coste por volatilidad de 19,32 por ciento, bastante controlada para un fondo de estas características, posicionándolo en el quintil cuatro por este concepto. Se propone obtener una apreciación del capital a largo plazo, invirtiendo su cartera en empresas de países latinoamericanos, con especial énfasis en Méjico y Brasil. Para su selección se basa en el análisis de una combinación de aspectos macroeconómicos y sectoriales de cada compañía, así como en análisis específicos de cada una de ellas. Sus mayores posiciones incluyen nombres como Credicorp Ltd (6%) Arca Continental SAB de CV (5,21%) Raia Drogasil SA (4,81%) Grupo Televisa SAB (4,72%) e Itau Unibanco Holding SA (4,70%). Los mayores pesos por sector en la cartera del fondo corresponden a Financiero (38,09%) Consumo Básico (26,20%) Consumo Discrecional (18,44%) Industria (6,45%) y Materiales (3,44%).
Un 15,53 por ciento es la rentabilidad obtenida en el año por la clase NC de DEUTSCHE INVEST I LATIN AMERICAN EQUITIES tras una difícil etapa en el último periodo anual en que, como el anterior, conseguía sin embargo un resultado superior al del índice de su categoría, con un dato de volatilidad de 23 por ciento. Referenciado al índice MSCI EM Latin America 10/40 NR EUR, los mayores pesos por sector en la cartera del fondo siguen una pauta similar al anterior, estando representados por Financiero (37,10%) Consumo Básico (36,70%) Consumo Discrecional (9,30%) Bienes industriales (4,50%) Servicios Públicos (4,40%) y Tecnologías de la Información (4%). Individualmente, Banco Bradesco SA supone la mayor ponderación con un 7,8 por ciento, junto con Fomento Economico Mexicano SAB de CV (7,80%) Raia Drogasil SA (6,60%) BRF SA (4,70%) y Globant SA (4%).
Con el foco de su inversión en Brasil, la clase AE de capitalización de SANTANDER AM BRAZILIAN EQUITY gana en el año un 14,07 por ciento por rentabilidad, recuperándose del retorno obtenido en el último año, por debajo del de su categoría, periodo en que registra un dato de volatilidad de 27,86 por ciento. Toma como referencia para su gestión el índice MSCI Brazil 10/40, llevando a cabo una gestión activa según la cual las inversiones se determinarán principalmente como resultado de una selección individualizada de valores. Los de mayor ponderación en la cartera del fondo corresponden a Bradesco (8,81%) Cielo SA (6,74%) Petrobras (6,58%) BB Seguridades Participaçoes (6,52%) y Vale (4,87%).
Brasil sigue siendo la economía de mayor tamaño, aunque la creciente importancia de México queda reflejada en la composición del índice MSCI, donde su representación se aproxima al 40 por ciento. Desde un punto de vista de valoraciones, la historia a largo plazo de la ratio precio/valor contable de la región latinoamericana muestra cómo los actuales niveles se sitúan cerca del extremo inferior del rango desde el año 2000. Una situación que ha generado oportunidades para la selección de empresas de calidad con valoraciones atractivas en términos históricos.
